جهش سهام iGaming در ایالات متحده و پیشی گرفتن از رقبای شرط‌بندی ورزشی

صنعت قمار آنلاین ایالات متحده در حال حاضر دوران تحول چشمگیری را سپری می‌کند. تحلیلگران شرکت Macquarie دریافته‌اند که شرکت‌های متمرکز بر حوزه iGaming در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ عملکرد به مراتب بهتری نسبت به رقبای شرط‌بندی ورزشی خود نشان داده‌اند. روند واضحی به سمت بازی‌های کازینویی و اسلات‌ها در حال شکل‌گیری است، در حالی که بخش شرط‌بندی ورزشی همچنان با چالش‌ها دست و پنجه نرم می‌کند.

نتایج سه ماهه نخست سال ۲۰۲۶ در کل صنعت به طور کلی مثبت بود. اپراتورهای قمار آنلاین به طور متوسط ۹ درصد عملکرد EBITDA بهتری در مقایسه با انتظارات ثبت کردند. با این حال، این روند مثبت عمومی نشان‌دهنده یک شکاف عمیق در بازار بود: پیشتازان بخش iGaming عملکرد فوق‌العاده‌ای داشتند، در حالی که شرکت‌های متمرکز بر شرط‌بندی ورزشی، با وجود کسب موفقیت‌های ناچیز، به سختی توانستند پیش‌بینی‌های سالانه خود را ارتقا دهند. از نظر من، آینده این صنعت در همین بخش نهفته است. این قبیل پویایی‌های بازار می‌توانند به سرعت تغییر کنند.

آمار و ارقام

شرکت Rush Street Interactive (RSI) که یک ارائه‌دهنده تخصصی در زمینه iGaming است، با ثبت ۲۵ درصد عملکرد بهتر در EBITDA نسبت به پیش‌بینی‌ها، پیشتاز این رقابت بود. علاوه بر این، ارزیابی‌های سالانه این شرکت ۹ درصد به سمت بالا اصلاح شد. شرکت Super Group نیز به ۵ درصد عملکرد بهتر و ۱ درصد نرخ اصلاح دست یافت. این آمار در تضاد آشکار با غول‌های شرط‌بندی ورزشی یعنی DraftKings و Flutter قرار دارد. هرچند آنها نیز سودهای جزیی ثبت کردند، اما پیش‌بینی‌های EBITDA آنها برای سال ۲۰۲۶ به ترتیب ۲ درصد و ۱ درصد کاهش یافت. این امر نشان می‌دهد که این بازارها تا چه حد می‌توانند پویا باشند و روندها با چه سرعتی تغییر می‌کنند. با این حال، تحولات ایالات متحده همچنان برای بازار جهانی از اهمیت بالایی برخوردار است.

تحلیلگران Macquarie این تفاوت را به رشد ساختاری قوی‌تر و حاشیه سود شفاف‌تر در میان اپراتورهای iGaming نسبت می‌دهند. در مقابل، شرط‌بندی ورزشی در برابر نوسانات ناشی از عادی‌سازی نرخ هولد و سرمایه‌گذاری‌های مجدد هدفمند، آسیب‌پذیرتر است. به عنوان مثال، سهام Sportradar با وجود کاهش ناچیز ۱ درصدی در برآوردها، حدود ۲۳ درصد سقوط کرد. این اتفاق پس از انتشار گزارش‌های فروشندگان استقراضی رخ داد که ادعا می‌کردند این شرکت بخش قابل‌توجهی از درآمدهای خود را از اپراتورهای بدون مجوز به دست می‌آورد. من تعجب می‌کنم که فروشندگان استقراضی چقدر در اینجا نفوذ دارند. در همین حال، سهام RSI همزمان با تعدیل ۹ درصدی در EBITDA، حدود ۲۲ درصد رشد کرد.

همچنین نقش بازارهای پیش‌بینی (prediction markets) که در ایالات متحده در حال رونق هستند، شایان توجه است. اگرچه این بازارها در افت شدید قیمت سهام دو اپراتور بزرگ شرط‌بندی ورزشی نقش داشتند، تحلیلگران Macquarie تهدید رقابتی آنها را محدود ارزیابی می‌کنند. چاد بینون، تحلیلگر ارشد بازی، اقامتگاه‌ها و تئاترها در Macquarie، در ژوئن ۲۰۲۶ درباره جام جهانی اشاره کرده بود:

«از آنجا که برآورد می‌کنیم ایالات متحده تنها حدود ۵٪ از حجم شرط‌بندی‌های قانونی جهانی در طول جام جهانی را تشکیل می‌دهد، حتی اگر رشد ۴۰٪ را برای این کشور متصور شویم، بسیار ناچیز خواهد بود.»

وی همچنین افزود که بازارهای پیش‌بینی عمدتاً کاربران را در ایالت‌هایی جذب می‌کنند که شرط‌بندی ورزشی آنلاین در آنها قانونی نیست. مشتریان فعلی احتمالاً به استفاده از برنامه‌های شرط‌بندی ورزشی همیشگی خود ادامه خواهند داد.

پیش‌زمینه

بازار قمار آمریکا از زمان لغو قانون حفاظت از ورزش‌های حرفه‌ای و آماتور (PASPA) در سال ۲۰۱۸، در حال تغییر مداوم بوده است. از آن زمان به بعد بسیاری از ایالت‌ها شرط‌بندی ورزشی را قانونی کرده‌اند و iGaming نیز از اهمیت فزاینده‌ای برخوردار شده است. مقرارت متفاوت در سطح ایالتی منجر به ایجاد شبکه‌ای ناهمگون از فرصت‌ها برای اپراتورها و بازیکنان شده است. این امر استراتژی‌های شرکت‌ها و ارزیابی‌های تحلیلگران را شکل می‌دهد. آمار و ارقام اخیر نشان می‌دهد که شور و شوق اولیه برای شرط‌بندی ورزشی تا حدودی فروکش کرده است. گمان می‌کنم بازیکنان اکنون در حال کشف سرگرمی‌های طولانی‌مدت بازی‌های کازینویی و اسلات‌ها هستند.

بازارهای پیش‌بینی یک روند رو به رشد هستند که برخی آن را صنعتی چند میلیارد دلاری می‌دانند. شرکت‌هایی مانند Kalshi و Polymarket بر این بخش تسلط دارند. لیلا مینتاس، بنیان‌گذار و مدیرعامل 365Prediction، اشاره کرد که اگرچه صنایع تحول‌آفرین پیشگامانی در ابتدا دارند، اما لزوماً اولین ارائه‌دهندگان به عنوان بازیگران مسلط باقی نمی‌مانند:

«هر صنعت تحول‌آفرینی پیشگامان اولیه خود را داشته است، اما تاریخ همواره نشان داده که رهبران امروز لزوماً شرکت‌های مسلط فردا نیستند.» - لیلا مینتاس، بنیان‌گذار و مدیرعامل 365Prediction

وی تاکید کرد که موفقیت در خلق محصولات بهتر و تجربه کاربری برتر نهفته است. این امر مرا به یاد بسیاری از حوزه‌های پیشرفت دیجیتال می‌اندازد. مشتاقم ببینم در نهایت کدام ارائه‌دهندگان در اینجا پیروز خواهند شد.

چرا این موضوع برای بازیکنان آلمانی اهمیت دارد

بنا بر قوانین آلمان، این تحولات در ایالات متحده هیچ تاثیر مستقیمی بر قانون‌گذاری داخلی ندارد. مقررات قمار در آلمان تحت قانون پیمان ایالتی قمار ۲۰۲۱ (GlüStV 2021) اداره می‌شود. این قانون قوانین واضحی را برای قمار آنلاین در آلمان ایجاد کرده است. بازیکنان آلمانی باید از الزامات اداره مشترک بازی‌های قمار ایالت‌ها (GGL) پیروی کنند، که تضمین می‌کند تنها ارائه‌دهندگان دارای مجوز در بازار فعالیت دارند. من به بازیکنان آلمانی توصیه می‌کنم که فقط در کازینوهای موجود در لیست سفید GGL بازی کنند. مجوز GGL انطباق با استانداردهای سخت‌گیرانه حفاظت از بازیکنان را تضمین می‌کند. این موارد شامل محدودیت شرط‌بندی ۱ یورو برای هر چرخش در ماشین‌های اسلات و محدودیت واریز ماهانه ۱,۰۰۰ یورو از طریق سیستم LUGAS است. این اقدامات برای ترویج بازی مسئولانه و پیشگیری از اعتیاد به قمار طراحی شده‌اند.

این موضوع چه معنایی برای کازینوهای دارای مجوز GGL دارد

برای کازینوهای دارای مجوز GGL در آلمان، روندهای ایالات متحده تمرکز بر بخش iGaming را تایید می‌کند. هرچند بازارها از نظر مقرراتی متفاوت هستند، اما تقاضا برای بازی‌های کازینویی آنلاین در سراسر جهان بسیار قوی به نظر می‌رسد. الزامات مجوزهای آلمان، به ویژه محدودیت ۱ یورویی در هر چرخش و محدودیت واریز ۱,۰۰۰ یورویی، با هدف به حداقل رساندن خطرات طراحی شده‌اند اما پتانسیل درآمدی اپراتورها را نیز محدود می‌کنند. با این حال، موفقیت شرکت‌های iGaming در ایالات متحده نشان می‌دهد که ارائه گزینه‌های جذاب در حوزه اسلات‌ها و بازی‌های رومیزی می‌تواند بسیار حیاتی باشد. کازینوهای آلمانی که ضمن رعایت قوانین سخت‌گیرانه، تجربه بازی جذاب و امنی را ارائه می‌دهند، همچنان به موفقیت خود ادامه خواهند داد. کیفیت خدمات و حمایت همه‌جانبه از بازیکنان، درست همانطور که GGL می‌خواهد، کلید موفقیت در اینجاست. به نظر من، این مسیر دستیابی به موفقیت بلندمدت است.