Förvärvshinder: Fertitta Entertainment och Caesars-affären värd 17,6 miljarder dollar

Fertitta Entertainment går vidare med sitt planerade förvärv av Caesars Entertainment. Detta blev tydligt i veckan när CFO Richard Liem och chefsjurist Steven Scheinthal talade inför Nevada Gaming Control Board. Båda cheferna fick ett preliminärt licensgodkännande. Det slutgiltiga beslutet från Nevada Gaming Commission väntas den 23 juli. Transaktionen, som uppgår till totalt 17,6 miljarder dollar, inklusive 5,7 miljarder dollar i eget kapital och 11,9 miljarder dollar i övertagna skulder, medför komplexa utmaningar.

Scheinthal och Liem, som sedan länge är samarbetspartners till miljardären Tilman Fertitta, betonade att företagets ägare är separerad från den dagliga driften. Tilman Fertitta tjänstgör för närvarande som USA:s ambassadör i Italien och San Marino. Hans hustru Paige Fertitta bildar tillsammans med Liem och Scheinthal bolagets styrelse. Detta säkerställer företagets ledning under hans frånvaro. Båda cheferna har varit licensierade på Nevadas spelmarknad sedan 2005, då Fertitta förvärvade Golden Nugget Casinos. Deras erfarenhet och expertis är avgörande för att ta sig an de kommande uppgifterna.

Siffror och fakta

Det planerade förvärvet av Caesars Entertainment av Fertitta Entertainment värderas till svindlande 17,6 miljarder dollar. Detta består av 5,7 miljarder dollar i eget kapital och 11,9 miljarder dollar i övertagna skulder. Processen förväntas ta "ungefär ett år eller mer" att slutföra, enligt Steven Scheinthal. Ett kritiskt steg är antitrustansökan enligt Hart-Scott-Rodino till Federal Trade Commission senast den 13 juli, följt av en 30-dagars vänteperiod. Ansökningar om spellicenser behandlas i omgångar, där den första omgången slutfördes denna vecka och resten ska lämnas in inom 45 dagar. Scheinthal uppskattar att enbart dessa godkännanden kan ta "nio till 10 månader från i dag".

I ett relaterat tillsynsärende bötfälldes Caesars förra året med 7,8 miljoner dollar för överträdelser mot regelverket för penningtvätt kopplade till den illegala bookmakern Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment försäkrar dock att deras register kring regelefterlevnad är fläckfritt, och Scheinthal konstaterar att de "aldrig har haft några problem" med integriteten. Separat rapporteras investeraren Carl Icahn försöka med ett sista-minuten-bud på Caesars för 33 dollar per aktie, vilket överträffar Fertittas avtal på 31 dollar per aktie. Caesars styrelse föredrar dock Fertittas erbjudande på grund av dess "fasta" finansiering. Fertitta äger en andel på 12% i konkurrenten Wynn Resorts, en passiv investering som de avser att behålla.

Bakgrund

Efterlevnad av regelverk (compliance) förblir ett stort ämne i spelbranschen. Detta visade sig också vid utfrågningen i Nevada. Caesars Entertainment tvingades förra året betala en kännbar bötessumma på 7,8 miljoner dollar. Orsaken var överträdelser mot regler mot penningtvätt som stod i samband med den illegala bokhållaren Mathew Bowyer. Denne har under tiden satts upp på Nevadas svarta lista, vilket förbjuder honom tillträde till alla kasinon i delstaten. Steven Scheinthal betonade i detta sammanhang Fertitta Entertainments integritet. Han klargjorde att Golden Nugget "aldrig haft några problem" med att följa reglerna. "Vi förstår vikten av compliance. Alla vet vilka konsekvenser det får att inte följa lagar och regler", sade han inför nämnden.

Ett annat viktigt ämne är finansieringen av övertagandet. Även om Fertitta har ett finansieringslöfte från ett bankkonsortium, hoppas företaget på bättre villkor på den öppna marknaden. De spekulerar i ett "hetare" marknadsklimat med gynnsammare räntor under de kommande månaderna. Detta är riskabelt, eftersom den amerikanska centralbanken Federal Reserve höll räntan stabil i juni och utsikterna till räntesänkningar minskar på grund av den ihållande inflationen och de ekonomiska effekterna av konflikten mellan USA och Iran. Spelmarknaden i stort visar dock positiva tendenser. Chad Benyon, chef för USA-analysen på Macquarie Capital, ser en lovande framtid för turismen i Las Vegas och tillväxt i den digitala sektorn. Han förväntar sig en "stark efterfrågan på resor under det kommande decenniet", driven av biljoner i förmögenhetsskapande under de senaste tio åren. Detta stämmer överens med Barry Dillers åsikter, som hyllar MGM:s "reala tillgångar" som AI har svårt att kopiera.

Vad det innebär för tyska spelare

Medan dynamiken på den amerikanska marknaden är komplex, ser den tyska onlinespelmarknaden helt annorlunda ut. Sedan införandet av GlüStV 2021 (tyska statliga spelavtalet 2021) har marknaden varit strikt reglerad. Tyska spelare kan endast spela lagligt på nätcasinon som har en GGL-licens. "GGL" står för "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder", de tyska delstaternas gemensamma spelmyndighet. Denna myndighet övervakar operatörerna noggrant för att säkerställa spelarskydd och rättvist spel. Casinon utan denna licens bedriver olaglig verksamhet och bör undvikas av spelare.

GlüStV 2021 förer med sig hårda regler även för spelarna. Det finns en maxinsats på 1 euro per snurr samt en månatlig insättningsgräns på 1 000 euro utspritt över alla licensierade casinon. Efterlevnaden av dessa gränser övervakas genom LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), ett omfattande övervakningssystem. Detta system förhindrar spelare från att överskrida sina insättningsgränser genom att spela på flera licensierade casinon samtidigt. Även om dessa regleringar kan verka begränsande för vissa, syftar de till att skapa en säker och ansvarsfull spelmiljö, vilket avsevärt minskar riskerna för problemspelande och bedrägeri. Spelare bör alltid kontrollera ett casinos licens för att säkerställa att de spelar lagligt och säkert inom ramen för tysk lag.

Vad detta innebär för GGL-licensierade casinon

M&A-aktiviteter på den amerikanska marknaden, såsom Fertittas bud på Caesars, har vanligtvis liten direkt inverkan på den dagliga driften eller de regulatoriska kraven för GGL-licensierade casinon i Tyskland. Det tyska regelverket, som etablerades genom GlüStV 2021, är oberoende och fokuserar på lokala spelarskyddsåtgärder. GGL-licensierade operatörer måste följa strikta regler gällande speldesign, reklam och protokoll mot penningtvätt. De böter som tilldelades Caesars i USA för bristande efterlevnad av penningtvättsregler fungerar som en påminnelse om den globala vikten av robusta kontrollsystem. GGL-licensierade casinon är också föremål för stränga AML-kontroller och måste rapportera misstänkta aktiviteter, vilket förstärker åtagandet till ansvarsfullt spelande.

LUGAS-systemet, med sina insättningsgränser som samkörs mellan casinon och verktyg för självavstängning, definierar ytterligare den tyska marknadens unika struktur. Även om större internationella koncerner kan äga vissa GGL-licensierade aktörer, måste deras lokala verksamhet alltid följa tysk lag. Strategiska skiften eller finansiella chansningar som görs av moderbolag på andra marknader, som Fertittas sökande efter bättre finansieringsvillkor, leder i regel inte till förändringar för tyska spelare eller till ändrade skyldigheter för de GGL-licensierade casinona. Fokus ligger kvar på att upprätthålla en hög nivå av spelarsäkerhet och efterlevnad av regler inom den strikt kontrollerade tyska marknaden, skyddad från de omedelbara svängningarna i internationella företagssammanslagningar och förvärv.

"Vi förstår vikten av compliance. Alla vet vilka konsekvenser det får att inte följa lagar och regler." - Steven Scheinthal, chefsjurist på Fertitta Entertainment