Opkøbshindringer: Fertitta Entertainment og Caesars-aftalen til 17,6 milliarder dollars

Fertitta Entertainment rykker fremad med sit planlagte opkøb af Caesars Entertainment. Dette stod klart i denne uge, da CFO Richard Liem og generaladvokat Steven Scheinthal talte foran Nevada Gaming Control Board. Begge direktører modtog en foreløbig licensgodkendelse. Den endelige beslutning fra Nevada Gaming Commission forventes den 23. juli. Transaktionen, som beløber sig til i alt 17,6 milliarder dollars, herunder 5,7 milliarder dollars i egenkapital og 11,9 milliarder dollars i overtaget gæld, byder på komplekse udfordringer.

Scheinthal og Liem, som gennem mange år har været nære partnere med milliardæren Tilman Fertitta, understregede adskillelsen mellem virksomhedens ejer og den daglige drift. Tilman Fertitta fungerer i øjeblikket som USA's ambassadør i Italien og San Marino. Hans hustru Paige Fertitta udgør sammen med Liem og Scheinthal selskabets bestyrelse. Dette sikrer virksomhedens ledelse under hans fravær. Begge direktører har været licenseret på Nevadas spilmarked siden 2005, da Fertitta opkøbte Golden Nugget Casinos. Deres erfaring og ekspertise er afgørende for at løfte de kommende opgaver.

Tal og fakta

Det planlagte opkøb af Caesars Entertainment af Fertitta Entertainment er vurderet til svimlende 17,6 milliarder dollars. Dette består af 5,7 milliarder dollars i egenkapital og 11,9 milliarder dollars i overtaget gæld. Processen forventes at tage "omkring et år eller mere" at færdiggøre, som anført af Steven Scheinthal. Et kritisk skridt er Hart-Scott-Rodino-antitrustanmeldelsen til Federal Trade Commission senest den 13. juli, efterfulgt af en 30 dages ventetid. Ansøgninger om spillicens behandles i partier, hvor første runde blev afsluttet i denne uge, og resten indsendes inden for 45 dage. Scheinthal anslår, at disse godkendelser alene kan tage "ni til 10 måneder fra i dag".

I en relateret tilsynssag fik Caesars sidste år en bøde på 7,8 millioner dollars for overtrædelser af reglerne om bekæmpelse af hvidvaskning af penge i forbindelse med den ulovlige bookmaker Mathew Bowyer. Fertitta Entertainment forsikrer dog, at deres overholdelse af reglerne er pletfri, og Scheinthal erklærer, at de "aldrig har haft problemer" med integriteten. Sideløbende forlyder det, at investoren Carl Icahn forsøger med et i sidste øjeblik-bud på Caesars til 33 dollars pr. aktie, hvilket overgår Fertittas aftale på 31 dollars pr. aktie. Caesars' bestyrelse foretrækker dog Fertittas tilbud på grund af den "faste" finansiering. Fertitta ejer en ejerandel på 12% i konkurrenten Wynn Resorts, en passiv investering, som de har til hensigt at beholde.

Baggrund

Overholdelse af reglerne (compliance) forbliver et stort emne i spilbranchen. Dette viste sig også under høringen i Nevada. Caesars Entertainment måtte sidste år betale en mærkbar bøde på 7,8 millioner dollars. Årsagen var overtrædelser af reglerne mod hvidvask af penge, som var forbundet med den ulovlige bookmaker Mathew Bowyer. Han er i mellemtiden blevet sat på Nevadas sorte liste, hvilket forbyder ham adgang til alle casinoer i delstaten. Steven Scheinthal betonede i denne sammenhæng Fertitta Entertainments integritet. Han præciserede, at Golden Nugget "aldrig har haft et problem" med at overholde reglerne. "Vi forstår vigtigheden af compliance. Alle ved, hvilke konsekvenser det har ikke at følge love og regler," sagde han til nævnet.

Et andet vigtigt emne er finansieringen af overtagelsen. Selvom Fertitta har tilsagn om finansiering fra et bankkonsortium, håber virksomheden på bedre vilkår på det frie marked. De spekulerer i et "varmere" markedsmiljø med gunstigere rentesatser i de kommende måneder. Dette er risikabelt, da den amerikanske centralbank, Federal Reserve, holdt renten stabil i juni, og udsigterne til rentenedsættelser svinder ind på grund af den vedvarende inflation og de økonomiske konsekvenser af konflikten mellem USA og Iran. Spilmarkedet som helhed viser dog positive tendenser. Chad Benyon, Head of US Research hos Macquarie Capital, ser en lovende fremtid for turismen i Las Vegas og vækst i den digitale sektor. Han forventer en "stærk efterspørgsel efter rejser i det næste årti", drevet af bilioner i formueopbygning i de seneste ti år. Dette stemmer overens med synspunkterne hos Barry Diller, som roser MGM's "reelle værdier", som kunstig intelligens har svært ved at kopiere.

Hvad det betyder for tyske spillere

Mens dynamikken på det amerikanske marked er kompleks, er det tyske onlinespilmarked markant anderledes. Siden indførelsen af GlüStV 2021 (den tyske statslige traktat om spil 2021) har markedet været strengt reguleret. Tyske spillere kan kun lovligt spille på online casinoer, der har en GGL-licens. "GGL" står for "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder", de tyske delstaters fælles spilmyndighed. Denne myndighed fører strengt tilsyn med operatørerne for at sikre spillerbeskyttelse og retfærdigt spil. Casinoer uden denne licens opererer ulovligt og bør undgås af spillere.

GlüStV 2021 bringer også strenge regler for spillerne. Der er en maksimal indsats på 1 euro pr. spin og en månedlig indbetalingsgrænse på 1.000 euro på tværs af alle licenserede casinoer. Overholdelsen af disse grænser overvåges gennem LUGAS (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem), et omfattende overvågningssystem. Dette system forhindrer spillere i at overskride deres indbetalingsgrænser ved at spille på flere licenserede casinoer. Selvom disse regler kan virke restriktive for nogle, har de til formål at skabe et sikkert og ansvarligt spilmiljø, hvilket reducerer risikoen for ludomani og svindel betydeligt. Spillere bør altid tjekke et casinos licens for at sikre, at de spiller lovligt og sikkert inden for rammerne af tysk lovgivning.

Hvad dette betyder for GGL-licenserede casinoer

For GGL-licenserede casinoer i Tyskland har de indviklede M&A-aktiviteter på det amerikanske marked, såsom Fertittas bud på Caesars, normalt meget lille direkte indflydelse på deres daglige drift eller regulatoriske krav. Den tyske lovgivningsmæssige ramme, etableret af GlüStV 2021, er uafhængig og fokuserer på lokale spillerbeskyttelsesforanstaltninger. GGL-licenserede operatører skal overholde strenge regler vedrørende spildesign, annoncering og protokoller mod hvidvaskning af penge. Bøderne pålagt Caesars i USA for manglende overholdelse af hvidvaskreglerne tjener som en påmindelse om den globale betydning af robuste compliance-systemer. GGL-licenserede casinoer er også underlagt strenge AML-kontroller og skal rapportere mistænkelige aktiviteter, hvilket forstærker engagementet i ansvarligt spil.

LUGAS-systemet, med dets indbetalingsgrænser på tværs af casinoer og selvudelukkelsesmekanismer, definerer yderligere det tyske markeds unikke struktur. Selvom større internationale koncerner kan eje nogle GGL-licenserede enheder, skal deres lokale aktiviteter altid være i overensstemmelse med tysk lovgivning. Strategiske skift eller finansielle satsninger foretaget af moderselskaber på andre markeder, som Fertittas søgen efter bedre finansieringsvilkår, medfører generelt ikke ændringer for tyske spillere eller de GGL-licenserede casinoers compliance-forpligtelser. Fokus forbliver på at opretholde høje standarder for spillersikkerhed og overholdelse af reglerne inden for det stramt kontrollerede tyske marked, afskærmet fra de umiddelbare rystelser fra internationale virksomhedsfusioner og -opkøb.

"Vi forstår vigtigheden af compliance. Alle ved, hvilke konsekvenser det har ikke at følge love og regler." - Steven Scheinthal, generaladvokat hos Fertitta Entertainment